सोना और चांदी ने सप्ताह की सबसे बड़ी चालें वापस दीं क्योंकि यील्ड मजबूत हुई, जबकि Nasdaq-100 गिरते डॉव के विरुद्ध लगभग 3% बढ़ा — बुधवार के CPI ब्लॉक से पहले तीन असंतुलन।
इस सप्ताह हम जिन उपकरणों को ट्रैक करते हैं उनमें सबसे बड़ा सात-दिवसीय कदम कच्चे तेल, इक्विटी या क्रिप्टो में नहीं था। यह चांदी था, बस 7% से अधिक नीचे, सोना इसके साथ 5.2% नीचे — दोनों अपनी साप्ताहिक रेंज के बिल्कुल निचले स्तर पर बंद हुए। यह एक मामूली रोटेशन नहीं है। यह वास्तविक-दर धारणा का पुनः मूल्य निर्धारण है जो गर्मियों के दौरान कीमती धातुओं को ले गई, और यह उसी 48 घंटों में हुआ जब Fed संचार ने सितंबर के कदम के बाद तत्काल अनुवर्ती वृद्धि के विचार को पीछे धकेल दिया। जब एक कम नीति वाला संदेश धातु बिक्री और बांड यील्ड को मजबूत करने के साथ मेल खाता है, तो सरल मैक्रो कहानी व्याख्या नहीं कर रही है। यह पोजीशनिंग है।
वह तनाव — एक नरम नीति संकेत कड़ी धातु टेप पर उतरा — इस सप्ताह के क्रॉस-एसेट चित्र के लिए सबसे उपयोगी लेंस है, और यह तीन अन्य जगहों पर दोहराया जाता है: इंडेक्स चौड़ाई, ऊर्जा परिसर, और Bitcoin की विस्तार विफलता।
कीमती धातुएं दर कथा की तुलना में तेजी से वापस आईं
सोना सात-दिवसीय विंडो में 4114.28 पर बंद हुआ, 5.24% की गिरावट, 4110.74 से 4399.68 की रेंज के साथ — अर्थात बंद होना अवधि निम्न के कुछ डॉलर के भीतर बैठा। चांदी ने एक ही कहानी अधिक हिंसक रूप से बताई: 7.05% नीचे, 60.633 पर अंतिम 60.61 से 67.542 की रेंज के विरुद्ध। प्लेटिनम, पैलेडियम और तांबा Fed टिप्पणी के आसपास समान टैग की गई समाचार प्रवाह में बैठे थे, जो सुझाता है कि कदम जटिल-व्यापक था न कि एकल-धातु परिसमापन।
यहां समझने योग्य तंत्र यह है कि सोना वास्तविक यील्ड के पथ के प्रति किसी भी एकल नीति सुर्खियों की तुलना में अधिक संवेदनशील है। एक संदेश कि अगली वृद्धि प्रतीक्षा कर सकती है, अपने चेहरे पर, गैर-उपज वाली संपत्तियों के लिए सहायक है। लेकिन यदि एक ही सत्र में लंबी अवधि की यील्ड अधिक हो — और मंगलवार तक रिपोर्टिंग बढ़ती US बांड यील्ड को इक्विटी और कीमती धातुओं पर दबाव से जोड़ती है — वास्तविक-दर इनपुट गोल्ड के खिलाफ भाषण के स्वर की परवाह किए बिना चलता है। नाममात्र यील्ड अप, निकट-अवधि की वृद्धि की उम्मीदें नीचे, टर्म प्रीमियम काम कर रहा है: यह संयोजन ऐतिहासिक रूप से धातुओं के लिए अशांत है।
व्यापारियों को यहां से जो देखना है वह यह है कि निम्न-संरचना पर बंद होना निरंतरता या थकावट के रूप में हल करता है। साप्ताहिक बंद होना सीमा निम्न से जुड़ा दोनों को पूर्वज दे सकता है। हम इसे एक स्तर पर संलग्न नहीं करेंगे, और न ही किसी को सात-दिवसीय सारांश पढ़ने वाला करना चाहिए। ईमानदार अवलोकन यह है कि दोनों धातुएं नई सप्ताह में बिना पूर्व सीमा के अंदर आधार स्थापित किए प्रवेश करती हैं।
इंडेक्स प्रिंट और अंतर्निहित बाजार अलग हो गए हैं
US100 ने सात-दिवसीय विंडो में 2.92% हासिल किया, 30275.43 पर अंतिम 29345.98 से 30802.9 की रेंज के साथ। एक ही अवधि में US30 0.54% गिरा और US500 ने केवल 0.67% जोड़ा। वह प्रसार — तकनीकी-भारी इंडेक्स और औद्योगिक के बीच लगभग 350 आधार अंक — एक सप्ताह के लिए बड़ा है जिसमें एकल प्रमुख मैक्रो उत्प्रेरक नहीं है।
इस सप्ताह के कवरेज ने तीव्रता से बात की: एक सुर्खी इंडेक्स एक रिकॉर्ड बंद के कुछ प्रतिशत के भीतर व्यापार कर सकता है जबकि इसके घटकों का एक सार्थक हिस्सा व्यक्तिगत भालू बाजारों में बैठता है। यह एक चौड़ाई समस्या है, और इसका केवल एक शैक्षणिक परिणाम के बजाय एक सीधा निष्पादन परिणाम है। संकीर्ण नेतृत्व का मतलब है कि इंडेक्स-स्तर की अस्थिरता एकल-नाम अस्थिरता को कम करती है। व्यापारी हाल की महसूस की गई इंडेक्स अस्थिरता के साथ इंडेक्स CFD एक्सपोजर आकार देते हुए सतह के नीचे वास्तव में क्या हो रहा है इसके सापेक्ष अंडर-हेजेड हो सकते हैं।
यूरोपीय और UK बेंचमार्क दूसरी ओर से विभाजन को मजबूत करते हैं — UK100 0.76% नीचे और DE40 0.48% नीचे, दोनों अनिवार्य रूप से सपाट-से-निम्न जबकि US तकनीकी भाग गया। क्रॉस-इंडेक्स सहसंबंध ढीला हो रहा है। किसी के लिए सापेक्ष-मूल्य या बास्केट एक्सपोजर चलाते हुए, वह ढीलापन अधिक सहसंबद्ध अवधि के दौरान निर्मित मार्जिन दक्षता धारणाओं को बदलता है।
कच्चा तेल और गैस ने एक ही उपकरण के रूप में व्यापार करना बंद कर दिया है
ऊर्जा परिसर सप्ताह के सबसे स्वच्छ असंतुलन का उत्पादन किया। USOIL 4.66% से 92.02 तक गिरा 97.757 तक व्यापार करने के बाद; UKOIL 2.20% से 98.361 तक गिरा 102.64 उच्च से। दोनों सबसे तीव्र आपूर्ति चिंता को कम करते हुए पुनः शुरू की गई पाइपलाइन थ्रूपुट, हॉर्मुज की जलसंधि के माध्यम से जारी भारी कच्चे तेल के प्रवाह, और ईरान के चारों ओर नवीनीकृत कूटनीतिक सुर्खियों के संयोजन पर कम चले गए जो वक्र से प्रीमियम लेते हैं।
यूरोपीय प्राकृतिक गैस ने विपरीत किया। वहां की कीमतें तेजी से बढ़ी हैं क्योंकि वैश्विक LNG आपूर्ति का लगभग एक पांचवां हिस्सा Hormuz की जलसंधि के पीछे बंद बैठा है, और हीटिंग सीजन से पहले खरीद खिड़की बंद हो रही है। यह एक पारगमन समस्या है, न कि एक उत्पादन समस्या — और यह विचलन की व्याख्या करता है। कच्चे तेल के पास झुकने के लिए अतिरिक्त क्षमता और वैकल्पिक रूटिंग है। LNG कार्गो आसानी से रेरूट नहीं करते हैं, और यूरोप की इन्वेंटरी बिल्ड इस वर्ष निराशाजनक गर्मी से शुरू हुई।
कच्चे तेल डेटा के अंदर एक विवरण ध्वज के लायक है क्योंकि यह हाल के हफ्तों में बार-बार दिखाई दिया है: उद्योग के अनुमान दिखाते हैं कि US कच्चा तेल इन्वेंटरी 25 सितंबर को लगभग 1.019 मिलियन बैरल द्वारा 1.9 मिलियन बैरल ड्रॉ की उम्मीद के विरुद्ध बनाया गया, जबकि डिस्टिलेट स्टॉक गिरते रहे। कच्चे तेल का निर्माण डिस्टिलेट कसना के साथ एक रिफाइनिंग-मार्जिन कहानी है, न कि मांग-पतन कहानी। यह है कि उत्पाद दरारें और सपाट कीमत हफ्तों के लिए विचलित क्यों हो सकती है, और USOIL में स्थित व्यापारी वास्तविक कमी में स्थित नहीं हैं।
Bitcoin की स्थिति एक आपूर्ति-वितरण संकेत है, मैक्रो नहीं
BTCUSD 3.93% से 83430.79 तक गिरा, 82397.36 से 87215.49 की रेंज के साथ — यह ऊपरी छोर की ओर विस्तार करने में विफल रहा और फर्श के करीब बंद हुआ। ETHUSD समान रूप से चला, 3.62% नीचे।
इस सप्ताह परिचालित ऑन-चेन फ्रेमिंग एक तंत्र के रूप में समझने के लायक है। अल्पकालिक धारक अप्राप्त लाभ कथित रूप से 21-महीने के उच्च तक पहुंचा, जबकि दीर्घकालिक धारक लागत-आधार समूह वर्तमान व्यापार स्तरों के आसपास बैठते हैं। दोनों अवलोकन एक ही स्थिति का वर्णन करते हैं: आपूर्ति की एक घनी पट्टी जिसके मालिक लाभ में हैं और इसलिए दर्द के बिना ताकत में बेचने में सक्षम हैं। यह आमतौर पर मैक्रो-आर्थिक रूप से नहीं बल्कि यांत्रिक रूप से रैलियों को कैप करता है। इसका मतलब यह भी है कि इस सप्ताह क्रिप्टो का कम प्रदर्शन यील्ड के साथ कम करना पड़ सकता है जो सोना का था।
बुधवार का कैलेंडर घना है लेकिन संकीर्ण है
30 सितंबर स्लेट लगभग सबकुछ सामने रखता है। चीन की NBS Manufacturing PMI 01:30 GMT+3 पर 50.1 की पूर्वानुमान दिया गया है 49.8 पूर्व के विरुद्ध — विस्तार लाइन से ऊपर एक कदम, यदि यह उतरता है, AUD और औद्योगिक धातुओं के लिए महत्वपूर्ण है जो बस बेचा गया। ऑस्ट्रेलियाई मुद्रास्फीति एक ही मिनट में छपा, 4.1% की सुर्खी पूर्वानुमान 3.5% पूर्व के साथ। AUDUSD 0.70168 पर 1.30% नीचे उस ब्लॉक में प्रवेश करता है, इसकी साप्ताहिक रेंज के आधार पर।
यूरो-क्षेत्र फ्लैश मुद्रास्फीति फिर तीन अलग-अलग राष्ट्रीय किश्तों में आता है — 06:45, 09:00 और 12:00 GMT+3 — क्रमशः 2.8%, 3.8% और 3.2% की साल-दर-साल पूर्वानुमान के साथ, प्रत्येक इसके पूर्व की रीडिंग से ऊपर। EURUSD उस अनुक्रम में 1.13702 पर 0.92% नीचे है, और यूरोपीय गैस लागत सीधे उन सुर्खी संख्याओं को खिलाती है। प्रिंट का एक गर्म सेट ऊर्जा कहानी और मुद्रा कहानी के बीच की कड़ी को महीनों के लिए ढीली रहने के तरीके को कसने में सक्षम हो सकता है।
सप्ताह के लिए व्यापक बिंदु: ऊपर दिए गए चार असंतुलन में से तीन मैक्रो-संचालित के बजाय पोजीशनिंग-चालित हैं। डेटा उन्हें पुष्टि कर सकता है या अनवाइंड कर सकता है, लेकिन इसने उन्हें प्रभावित नहीं किया। यह अंतर आमतौर पर प्रिंट के बाद के पहले घंटे में सबसे महत्वपूर्ण होता है, जब तरलता पतली हो जाती है और स्प्रेड सामान्य होने से पहले चौड़ा हो जाता है।
हमारा निष्पादन मॉडल STP है — ग्राहक पदों को तरलता प्रदाताओं के साथ हेजेड किया जाता है, भरना पूरी तरह से स्वचालित है, कोई उद्धरण नहीं, लाभप्रदता द्वारा कोई फ़िल्टरिंग नहीं और दोनों दिशाओं में सममित स्लिपेज नहीं। बुधवार की तरह क्लस्टर की गई रिलीज के चारों ओर, वह समरूपता उस संपत्ति है जिसे आप ब्लॉक से पहले स्थिति को आकार देने से पहले जानना चाहते हैं। यदि आप ब्लॉक से पहले मार्जिन और एक्सपोजर सेटिंग्स के माध्यम से चलना चाहते हैं, तो हमारी टीम उपलब्ध है।
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