Kaksi tiliä voivat käydä samaa EURUSD-signaalia ja päättyä kuukauteen eri tuloksilla — ero on yleensä toteutuksen laadussa, ei strategiassa.
Kaksi kauppiasta tekevät saman EURUSD-asetelman samalla sekunnilla, samalla stop-tasolla ja samalla positiokoolla. Kuukauden kuluttua heidän tulokset eroavat muutamalla sadalla dollarilla. Kumpikaan ei muuttanut strategiaa. Ero sijaitsee paikassa, jota useimmat kaaviot eivät koskaan näytä: klikin ja täytön välisessä hetkessä.
Tuo hetki on se, mitä toteutuksen laatu mittaa. Se ei ole markkinointisana. Se on joukko numeroita, joita voit havainnoida omasta kauppahistoriastasi, ja tällä viikolla — ISM Manufacturing PMI:n ollessa 17:00 GMT+2 tänään, Fed-puheenvuoron ollessa 18:15 GMT+2 ja RBA:n korkojen päätöksellä 05:30 GMT+2 tiistaina 3. marraskuuta — nuo numerot tulevat olemaan helpommin näkyvissä kuin tavallisesti.
Toteutuksen laatu mitataan täytöstä, ei kaaviosta
Hintasi kaaviossa on tarjous. Se on tarjous liiketoimintaan, voimassa niin kauan kuin sen takana oleva likviditeetti on voimassa — joskus muutamia sekunteja, joskus muutamia millisekunteja.
Täyttö on liiketoimi. Toteutuksen laatu on etäisyys näiden välillä, mitattuna monilla kaupoilla eikä yhdellä.
Tuo ero on tärkeä, koska yksittäinen huono täyttö kertoo sinulle lähes mitään. Markkinat liikkuvat. Tarjous voi vanhentua klikistäsi ja palvelimen vahvistuksesta täysin tavallisista syistä. Se, mikä kertoo jotakin, on malli viidellä kymmenellä tai viidellään sadalla kaupalla.
Neljä lukua kuvaavat tuota mallia:
- Täyttöaste — osuus toimitetuista tilauksista, jotka todellisuudessa toteutetaan.
- Toteutuksen nopeus — kulunut aika tilauksen vastaanottamisesta vahvistukseen, yleensä millisekunteissa.
- Slippage-jakauma — kuinka usein täytöt osuvat pyytämääsi huonommiksi, kuinka usein paremmiksi ja kuinka paljon kummallakaan puolella.
- Hylkääminen ja uudelleentarjoukset — tilaukset palautetaan takaisin täytön sijasta.
Jokaisesta niistä voidaan mitata. Mikään niistä ei näy hintakaaviossa.
Slippage-symmetria on luku, joka paljastaa eniten
Slippage itsessään on väistämätön. Hinnat liikkuvat; tilaukset vievät aikaa; joskus kirja pyydetyllä tasollasi on jo poissa.
Mitä ei ole markkinoille sisäistä, on slippage, joka menee vain yhteen suuntaan.
Oikeasti neutraalissa toteutusmallissa hinnanmuutos pyynnön ja täytön välillä olisi jakautunut molempiin suuntiin. Joskus markkina liikkuu sinua vastaan noissa millisekunteissa. Joskus se liikkuu puolestasi. Riittävän suurella otoksella sinun tulisi nähdä molemmat — negatiivinen slippage ja positiivinen slippage, karkeasti vertailukelpoisen usein ja suuruuden suhteen.
Jos lausunnossasi näkyy säännöllisesti negatiivinen slippage ja positiivinen slippage lähes koskaan, epäsymmetria ei tule markkinoista. Se tulee siitä, kuinka tilauksia käsitellään.
Tämän vuoksi käsittelemme symmetristä slippage-perusperiaatetta rakenteellisena sitoumuksena eikä ominaisuutena. GCC Brokers -palvelussa toteutus on täysin automatisoitu: ei uudelleentarjouksia, ei suodatusta kannattavuuden perusteella, ja slippage sovelletaan symmetrisesti molempiin suuntiin. Asiakkaiden positiot suojataan likviditeetin tarjoajien kanssa STP-mallin mukaisesti, joka on meidän ensisijainen toteutustapa.
Käytännön esimerkki: sama strategia, kaksi slippage-profiilia
Alla olevat numerot ovat havainnollistavia — valittu näyttämään aritmetiikka, ei kuvailla mitään live-tiliä tai nykyisiä hintoja.
Oletetaan, että käyt kauppaa 1,00 erällä EURUSD, jossa yksi piste on noin 10 dollaria. Laitat 100 markkinatilausta kuukauden aikana.
Profiili A — symmetrinen:
- 34 täyttöä liukuu sinua vastaan, keskiarvo 0,4 piste → −136 dollaria
- 31 täyttöä liukuu puolestasi, keskiarvo 0,4 piste → +124 dollaria
- 35 täyttöä pyydetyillä hinnoilla → 0 dollaria
- Netto slippage: −12 dollaria
Profiili B — epäsymmetrinen:
- 34 täyttöä liukuu sinua vastaan, keskiarvo 0,4 piste → −136 dollaria
- 3 täyttöä liukuu puolestasi, keskiarvo 0,1 piste → +3 dollaria
- 63 täyttöä pyydetyillä hinnoilla → 0 dollaria
- Netto slippage: −133 dollaria
Sama strategia. Sama spread. Sama provisio. 121 dollarin ero yhden kuukauden aikana, luotu kokonaan millisekuntien sisällä klikin jälkeen.
Nyt skaalaa se. 100 kaupalla kuussa, se on noin 1 450 dollaria vuodessa yksittäisen erän strategialla — usein suurempi kuin provisiolinja, jonka kauppias vietti viikkoja vertailemassa.
Huomaa jotain muuta: Profiili B:llä on vähemmän liukuneita täyttöjä kokonaisuudessaan. Pinnallisella luvulla se näyttää siistimmältä. Epäsymmetria on se, joka paljastaa sen, ei useus.
Ohut kirja heikentää toteutusta kaikille — ja se ei ole vika
Toteutuksen laatu ei ole vakio. Se muuttuu likviditeetin mukaan.
Syvällä kirjassa London–New York -päällekkäisyyden aikana, kirjan ylälaidalla lepäävä volyymi voi ottaa vähittäiskaupan kokoisen tilauksen ilman hinnan liikkumista. Täytöt osuvat lähelle tarjousta. Spreadit istuvat lähellään tiukimpia.
Sillä hetkellä kun ajoitettu julkaisu tulostuu, se syvyys ohenee väliaikaisesti. Markkinatasoittajat levenevät tai asettuvat uudelleen kunnes numero on sulautunut. Muutamaksi sekunniksi samankokoiset tilaukset kuluttavat enemmän kirjaa — joten spread levenee ja slippage-todennäköisyys nousee jokaiselle osallistujalle välittäjästä riippumatta.
Sama pätee päivittäisen kierron ympärille, maanantain avauksen jälkeen viikonlopun kerättyjen uutisten jälkeen ja ensimmäisten minuuttien jälkeen keskuspankin päätöksestä, kuten tiistain RBA-lausunnosta 05:30 GMT+2.
Tällä viikolla on useita näitä ikkunoita: ISM Manufacturing PMI tänään 17:00 GMT+2, ja JOLTs Job Openings tiistaina 3. marraskuuta 17:00 GMT+2. Viime viikon osakemarkkinoiden volatiliteetti, jota ajoi terävä teknologia-myynti, tarkoittaa, että positiointi on jo aktiivista näihin mennessä.
Joten kun auditointi täytöistäsi, erota nämä kaksi syytä. Ohut-kirja slippage kasaantuu tiukasti tunnettujen aikaleimmojen ympärille ja vaikuttaa sekä ostoihin että myyntiin samalla tavalla. Rakenteellinen slippage ilmestyy kaikissa olosuhteissa ja kallistuu yhteen suuntaan. Vain toinen on välittäjän puolen kysymys.
Yksi asia, jonka voit tehdä tämän kanssa
VieMä kauppahistoriastasi viimeisten kolmen kuukauden. Lisää yksi sarake: pyydetty hinta miinus täyttöhinta, pisteissä, merkitty.
Sitten laske. Kuinka monta negatiivista? Kuinka monta positiivista? Mikä on kunkin keskimääräinen koko?
Et etsi nollaslippage-perusperiaatetta — se olisi epärealistinen missä tahansa live-markkinassa. Etsiä tasapainoa ja sitä, onko negatiiviset poikkeamat klusteroi ajoitettujen julkaisutapahtumien ympärille vai hajaantuvatko ne satunnaisesti hiljaisissa istunnoissa.
Yksi sarake kertoo sinulle enemmän kaupankäynnin todellisista kustannuksista kuin mikään spread-vertailutaulukko.
GCC Brokers Limited on toiminut vuodesta 2016 lähtien ja on FSC Mauritiuksen lisensoimaa ja säätelemää lisenssillä GB22200739. Jos haluat käydä läpi, miltä sinun oma täyttödatasi näyttää, tiimimme on saatavilla.
Vain tiedoksi. Tämä on markkinakommentointia ja koulutusta, ei sijoitusneuvontaa. Luvut ovat kirjoitushetken tilanteen mukaiset.