Pitkä EURUSD, lyhyt USDCHF ja pitkä AUDUSD näyttävät kolmelta erilliseltä idealta — mutta keskuspankkiviikon aikana ne voivat käyttäytyä kuin yksi kauppa kolminkertaisella koolla.
Avaat kolme kauppaa maanantaiaamulla. Pitkä EURUSD. Lyhyt USDCHF. Pitkä AUDUSD. Kolme eri paria, kolme eri kaaviota, kolme eri syytä. Tili näyttää hajautetulta.
Sitten dollari liikkuu, ja kaikki kolme positiota liikkuvat yhdessä — samaan suuntaan, suunnilleen samaan aikaan, suunnilleen samalla suhteella. Tili ei pitänyt hallussaan kolmea ideaa. Se piti hallussaan yhtä ideaa, ilmaistuna kolme kertaa.
Se on korrelaatio. Se on yksi harvoista kaupankäynnin käsitteistä, joka muuttaa position riskiä muuttamatta mitään, mitä kirjoitit kauppatileille.
Korrelaatio mittaa, kuinka kaksi instrumenttia liikkuvat yhdessä — ei mitään muuta
Korrelaatio on yksittäinen luku välillä −1 ja +1. Se kuvaa, kuinka läheisesti kahden instrumentin tuotot ovat liikkuneet samaan suuntaan valitulla ajanjaksolla.
- +1 — molemmat liikkuivat lukittujen askeleiden mukaan, samaan suuntaan, jokaisella mitatulla jaksolla.
- 0 — ei yhtenäistä suhdetta.
- −1 — ne liikkuivat vastakkaisiin suuntiin, johdonmukaisesti.
Kaksi yksityiskohtaa on tärkeämpiä kuin itse luku.
Ensinnäkin korrelaatio on katsottaessa taaksepäin. Se lasketaan ikkunan yli — 20 päivää, 100 päivää, 12 kuukautta — ja jokainen ikkuna antaa eri vastauksen. Pari, joka näyttää +0,85 20 päivän ikkunalla, voi näyttää +0,30 vuoden mittaisella ikkunalla. Kumpikaan ei ole väärä. Ne mittaavat historian eri osuuksia.
Toiseksi korrelaatio ei kerro mitään liikkeen suuruudesta. Kaksi instrumenttia voivat olla korrelaatiossa +0,95, vaikka toinen liikkuu neljä kertaa niin paljon kuin toinen. Suunnan sopusointu ja suuruus ovat erillisiä kysymyksiä. Korrelaatio vastaa vain ensimmäiseen.
Valuuttamarkkinoilla suurin osa korrelaatiosta tulee yhdestä yhteisestä jalasta
Jokainen valuuttapari on kahden asian suhde. EURUSD on euro, joka on hinnoiteltu dollareissa. USDCHF on dollari, joka on hinnoiteltu frankseissa. AUDUSD on Australian dollari, joka on hinnoiteltu dollareissa.
Katsotaan, mitä ne jakavat: Yhdysvaltain dollari näkyy kaikissa kolmessa. Joten kun dollari itse hinnoittelee uudelleen — laajasti, kaikkialla — se työntää jokaisen näistä noteerauksista kerralla.
Pitkä EURUSD on lyhyt-dollari-positio, joka käyttää euron etikettia. Pitkä AUDUSD on lyhyt-dollari-positio, joka käyttää Australian dollarin etikettia. Lyhyt USDCHF on lyhyt-dollari-positio ilman naamioitumista. Kolme tikettiä. Yksi tekijä.
Tämä on syy siihen, miksi kauppias voi omistaa viisi positiota ja silti ajaa yhtä vetoa. Instrumentit ovat hajautettuja. Ajuri ei ole.
Sama logiikka pätee myös valuuttamarkkinoiden ulkopuolella. Kulta ja hopea jakavat jalometalli-tekijän ja dollari-tekijän. Kaksi indeksi-CFD:tä, jotka seuraavat päällekkäisiä suurten yhtiöiden universumeja, jakavat suurimman osan komponenteistaan. Raakaöljy ja energia-raskas osakeindeksi jakavat öljyn hinnan. Hajauttaminen on tekijöistä, ei symbolien lukumäärästä tarkkailulistan kanssa.
Työesimerkki: kolme kauppaa, yksi altistuminen
Seuraavat numerot ovat vain havainnollistavia — ne eivät ole livehinnoilla, ennusteilla tai odotetuilla tuloksilla.
Oletetaan tili, jonka pääoma on 10 000 USD. Oleta yksinkertaisuuden vuoksi, että jokaisen position pip-arvo on noin 10 USD per 1,00 standardierää.
Kauppias avaa:
- Pitkä 1,00 erä EURUSD
- Lyhyt 1,00 erä USDCHF
- Pitkä 1,00 erä AUDUSD
Jokaisella positiolla on 40-pipin stop. Yksittäin katsottuna jokainen kauppa riskeeraa noin 400 USD — 4 prosenttia pääomasta. Se kuulostaa kurinalaiselta.
Oletetaan nyt laaja dollarimuutos, jonka suuruus tuottaa suunnilleen 40 pipin haitallisen liikkeen kussakin parissa. Koska kaikki kolme positiota ovat lyhyet dollaria, ne eivät kompensoidu. Ne kertyvät.
- EURUSD: −400 USD
- USDCHF: −400 USD
- AUDUSD: −400 USD
- Yhteensä: −1 200 USD, tai 12 prosenttia pääomasta
Kauppias aikoi 4 prosentin riskin per positio. Mitä todellisuudessa oli olemassa, oli yksittäinen 12 prosentin dollari-positio, joka oli jaettu kolmelle tiketille. Vakuus kertoo saman tarinan toiselta puolelta: kolme erää kuluttavat kolmen erän verran vakuutta samalla kun ne toimittavat yhden erän verran hajauttamista.
Käännä korrelaatio ja aritmetiikka kääntyy sen mukaan. Jos yksi kolmesta olisi ollut dollari-pitkä positio samankaltaisella koolla, osa altistumisesta olisi kompensoinut — vähentäen sekä tappiota että mahdollista voittoa ja jättäen pienemmän netto-tekijävedon kuin tikettilukemat viittaavat.
Kumpikaan tulos ei ole hyvä eikä huono. Kohta on, että todellinen riskinnumero ei koskaan ollut millään yksittäisellä tiketillä.
Korrelaatio kiristyy juuri silloin, kun sinulla on sitä lösästi eniten tarvetta
Tässä on osa, joka osuu sekä kokeneisiin kauppiaisiin että uusiin. Korrelaatiot eivät ole vakaat. Ne pyrkivät nousemaan — joskus jyrkästi — ajoitettujen makrotapahtumien ympärillä ja stressin aikana.
Hiljaisen päivän aikana EURUSD käy kauppaa eurooppalaisilla tiedoilla, AUDUSD hyödykevirroilla, USDCHF omilla riskidynamiikallaan. Paikalliset tarinat hallitsevat, ja parit ajautuvat erilleen. Mitattu korrelaatio laskee.
Minuutin kuluttua suuresta julkaisusta paikalliset tarinat lakkaavat olemasta merkityksellisiä. Yksi yhteinen tekijä — dollari tai globaalit koronodotukset — liikuttaa jokaisen noteerauksen samanaikaisesti. Korrelaatio lähestyy 1:tä. Portfolio, joka näytti levinneeltä perjantaina, käyttäytyy yhtenä vipuvaikutteisella positiona keskiviikkona.
Tämä viikko tarjoaa selkeän kalenterin näille hetkille. Saksan Ifo Business Climate tulee maanantaina 26 lokakuuta kello 09:00 GMT+3 ennusteella 89,8 aiemman 89,9:n vastaan. Yhdysvaltain Durable Goods Orders seuraa tiistaina 27 lokakuuta kello 12:30 GMT+3, ennuste 0,6 % verrattuna 0 % edelliseen. ECB:n johtaja Lagarde puhuu tiistaina kello 17:00 GMT+3. Australian inflaatiotiedot saapuvat keskiviikkona 28 lokakuuta kello 00:30 GMT+3, kuukausittainen korko ennustetaan 0,7 % verrattuna 0,4 % aiemmin. Federal Reserven koronpäätös kuuluu myös tähän ikkunaan, ja kommentit kehystetään laajalti tauon ympärille.
Jokainen niistä on hetki, jolloin erilliset kaaviot voivat alkaa vastaamaan samaan kysymykseen. Spreadit laajenevat tyypillisesti näiden ikkunoiden läpi, mikä vaikuttaa jokaiseen avoimeen positioon kerralla sen sijaan, että yksi kerralla.
Opetus: koolla tekijä, ei lipuke
Ennen position lisäämistä, kysy yksi kysymys: mikä tämä kauppa todellisuudessa on veto?
Jos rehellinen vastaus on sama kuin olemassa olevassa positiossa — dollari, korkopolku, öljyn hinta, riskinhaluttavuus — niin uusi kauppa ei ole neljäs idea. Se on koon lisäys ideaan, jonka jo omistaa. Käsittele ryhmä yhtenä positiona ja koolla ryhmä, ei jokainen rivi.
Praktinen tapa: luetella avoimet kaupat, kirjoita hallitseva ajuri kunkin viereen ja laske aioittu riskisi per ajuri sen sijaan, että per symboli. Luku, joka tulee esiin, on yleensä odotettua suurempi. Se luku, ei per-tiketin stop, on se, mitä julkaisu klo 12:30 GMT+3 testaa.
GCC Brokers:illa — perustettu vuonna 2016 ja FSC Mauritius:n sääntelemä lisenssillä GB22200739 — STP on ensisijainen execution-mallinne, asiakkaiden positiot suojataan likviditeetin tarjoajien kanssa ja execution on täysin automatisoitu: ei uudelleennoteerauksia, ei suodatusta kannattavuuden perusteella, symmetrinen liukuma. Johdonmukaiset täytöt ovat tärkeimmät juuri niissä ikkunoissa, joissa korrelaatiot lähentyvät ja useat positiot hinnoittelevat uudelleen kerralla.
Jos haluat testata yllä olevaa matematiikkaa, aja se omilla avoimilla positioillasi ennen tämän viikon julkaisuja eikä niiden jälkeen.
Vain tiedoksi. Tämä on markkinakommentointia ja koulutusta, ei sijoitusneuvontaa. Luvut ovat kirjoitushetken tilanteen mukaiset.