Brent $90:ssä, joukkovelkakirjatuotot purevat ja Fed-pöytäkirjat saapuvat keskiviikkona

Tämä artikkeli tarkastelee kolmea teemaa, jotka näkyvät suoraan nauhassa: raakaöljyn ja tisleiden tarina, tuottojen sokki ja sen yli-omaisuuden heijastusvaikutukset, sekä ero hiljaisen Bitcoinin ja edelleen vahvan Nasdaq-100:n välillä. Lopetamme kalenteririskeihin, jotka saattaisivat nollata jonkun niistä ennen perjantaita.

Brent yli $90:n on vain puolet energiatarinan

Brentin rikkoutuminen yli 90:n hallinnoi otsikoita, mutta opettavampi signaali sijaitsee myöhemmin prosessissa. Raportit lippusivat Yhdysvaltojen dieselvarastoja lähellä 23 vuoden alimpia tasoja, ja jalostuskapasiteetti sekä infrastruktuuri-iskut mainittiin rakenteellisiksi tekijöiksi pikemminkin kuin raakaöljyn tarjonta itse. Yksi tällä viikolla lainattu markkina-strategisti kehitti pisteen suoraan: raakaöljy 91:ssä näyttää hallittavalta; todellinen siirtymä on kotitalouksien ja rahdin tosiasiallisissa polttoaineissa.

Laivaus-nauha vahvistaa tiukkuuden. Päiväkorvaukset Persianlahden ja Kiinan väliset suuritankkerit ovat osuneet noin 510 000 dollariin, korkeimpaan tasoon noin kahteen kuukauteen, kun Aasian ostajat kilpailu-ostivat lasteja huonontuvaa turvallisuustilannetta vastaan. Samaan aikaan American Petroleum Instituten uusimmassa viikoittaisessa arviossa Yhdysvaltojen raakaöljyvarastot tuskin liikkuivat — 328 000 barrelin vetäytyminen — kun taas tisleiden varastot laskivat edelleen. Virallinen EIA-varaston tulostus saapuu keskiviikkona FOMC-pöytäkirjojen rinnalla, ja kaikki tisleiden puristusarviointi voisi pitää crack-spreadit tarjotussa vaikka tasainen raakaöljy viileni.

Kauppiaille lukema on, että energialiikkeen koostumus on tärkeä. Brentin viikkotaso huipentui lähelle 89,88:aa, ja lisänousu saattaa riippua vähemmän tuoreista geopoliittisista otsikoista kuin jalostettujen tuotteiden tasapainon kehittymisestä. Raakaöljyn vetäytyminen äskettäisistä huipuista on täysin mahdollista; vastaava dieselin vetäytyminen on eri kysymys.

Tuottojen nousu tekee Fedin työtä — toistaiseksi

Toinen teema on joukkovelkakirjamarkkinat. Pitkäaikaisten globaalien lainauskustannusten on ajauduttu monien vuosikymmenien huippuihin tällä viikolla, ja kommentaari viittaa Yhdysvaltojen liittovaltionvelan lähestyvän 40 biljoonaa dollaria ja raskaaseen yrityseiden myyntiin tekoälyn kytkeytyneistä hyperscalereista marginaalisetarjoajina. ULA — Boeing-Lockheed yhteisyritys — kolminkertaisti raporteista joukkovelkakirjamyyntinsä 1,5 miljardiin dollariin, yksi useista kaupoista, jotka lisäsivät putkeen.

Omi-omaisuuden seuraukset näkyivät nopeasti. Kullan kaivajat myivät, kun bullioni vetäytyi tuottojen nousun myötä, vaikka spot XAUUSD on vielä ylöspäin noin 4,15 % seitsemän päivän aikana ja pysyy lähellä sen äskettäistä vaihteluväliä 4 416:n lähellä. Hopean 6,93 prosentin viikkovoitto on ollut terävämpi siirtymä jalometalleissa, ja suhdesuppilko siellä kannattaa seurata, jos reaalituotot jatkavat nousua. Osakkeet kokivat sen myös: Dow sulkeutui noin 0,22 % alemmaksi ja UK 100 on liudonut noin 1,1 % viikolla, kun taas Nasdaq-100 on säilyttänyt 2,05 % viikkovoittoa tekniikkakohtaisen virtojen ansiosta, joita käsittelemme alla.

Keskiviikon FOMC-pöytäkirjoille implikaatio on suora. Markkinat saapuvat julkaisuun ja rahoitusehdot jo tiukkenenevat pitkän pään kautta. Jos pöytäkirjat lukevat noususuuntaisesti inflaation pysyvyydestä — uskottava tulos energiataustan perusteella — tuotot saattavat jatkaa, ja hinnoittelunauhan altis kulmat (kullan kaivajat, pienet yhtiöt, pitkä kesto tekniikka) voivat nähdä lisäpainetta. Dovish kallistus luettaisiin joukkovelkakirjamarkkinoita vastaan, joka ei tällä hetkellä yhteistyössä ole.

Bitcoin menee hiljaiseksi kun Nasdaq-100 pysyy vaihteluvälillään

Kryptovaluutta on nauhan mielenkiintoisin eroavaisuus. Bitcoinin seitsemän päivän muutos on pyöristysvirhe — 0,38 % — vaihteluväli pakattu noin 62 363 ja 64 505 väliin. Yksi analytiikkaporraskonttori kuvaili volatiliteettiä osuvan syklille alimmalle tasolle, kun spekulatiiviset virrat kiertävät kohti omaisuutta, joka lupaa nopeampia voittoja. VanEck lippusi, että kahdeksasta kahdestatoista luovutussignaalista, joita se seuraa, palaavat, ja pitkäaikaisten haltijoiden raportoidaan heittäneet noin 356 000 BTC:tä viimeisen kuukauden aikana, työntäen niiden tarjonnan osuuden alle 60 prosentin.

Samalla instituutioiden putket jatkavat rakentamista. Citi valmistautuu käynnistämään bitcoin-säilytyksen institutionaalisille asiakkaille myöhemmin tänä vuonna uuden alustan kautta, ja Metaplanet laajentaa treasury-strategiaansa Yhdysvaltoihin hallitsevan panoksen kautta Nasdaq-listatussa nanocap-yrityksessä — kauppa arvoltaan noin 135 miljoonaa dollaria ja sisältää 2 100 BTC:tä. Neubergerin tokenoitu kiinteätuottorahasto Securitizen kanssa ulottuu Ethereumiin, Solanaan, Avalanchen ja Suiin.

Lukema: spot-hintaliike ja infrastruktuurin käyttöönotto liikkuvat tällä hetkellä eri aikataulussa. Hiljainen BTC lähellä Nasdaq-100:aa, joka sulkeutui lähelle 29 976:aa (ylös 2,05 % viikolla) viittaa, että riskinottohalu on koskematon, mutta keskittynyt. Mikä tahansa noususuuntainen hinnoittelun muutos FOMC-pöytäkirjoista voisi testata, onko se keskittyminen kestävä.

Valuutat ja ECB:n varovainen sävy

Valueuttalat ovat olleet nauhan rauhallisempi kulma, mutta yksityiskohdat ovat tärkeitä. EUR/USD pitää yli 1,157:n kanssa 0,47 prosentin viikkovoitolla, GBP/USD istuu lähelle 1,354:ää, ja USD/JPY on noussut noin 0,67 % lähelle 159,45:aa — työntäen takaisin kohti äskettäisen vaihteluvälin yläpäätä. USD/CAD on liudonut noin 1 % raakaöljyn vahvuuden myötä.

ECB:n pääekonomisti Lane, ensimmäisissä merkittävissä huomautuksissaan heinäkuun kokouksen jälkeen, vältti tarkennuksia, mutta signaloi, että keskuspankki toisi tarvittaessa inflaatiota vastaan, joka lepää edelleen noin 3 % tuntumassa. Lagarde puhuu kahdesti keskiviikkona. Britannian puolella CPI:n odotetaan olevan 2,9 % vuodesta vuoteen verrattuna 2,6 % aiempaan — kiihtyminen, joka jos toimitetaan, voisi tukea puntaa perjantain flash-PMI:ihin asti. Australian palkkatiedot saapuvat keskiviikon iltaan klo 21:30 GMT+3, seuraavana torstain työllistymispainotuksella, jossa 11,7K uusien työpaikkojen ennuste vastaan 76,3K aiempaa asettaa laajan yllätyksen riman.

Mitä seurata perjantaihin asti

Kalenterit kasaavat nopeasti täältä. Keskiviikko toimittaa UK-CPI:n, kaksi Lagarde-esiintymää, EIA-raakaöljyvarastot ja FOMC-pöytäkirjat. Torstai tuo Philadelphia Fed -valmistusindeksin — jossa 24,1 ennuste merkitsee terävää askeleen alas 41,4:stä — Yhdysvaltojen työttömiä vaatimuksia ja Australian työvoimaraportin. Perjantai sulkeutuu täydellä flash-PMI-pyyhkeellä Ranskan, Saksan ja Britannian poikki, plus UK-vähittäismyynti odotettava -0,5 % 1,0 prosentin voiton jälkeen.

Energia-hinnoilla vahvemmat, pitkä-päällä tuotot kohonneet ja keskuspankin viestintä kääntyä terävämpi, seuraavat 72 tuntia ovat stressitesti nykyiselle yli-omaisuuksien tasauksen. Seuraamme raakaöljyn vastetta varastotietoihin, tuottokäyrän muotoon pöytäkirjojen jälkeen ja kasvatamme Bitcoinin puristettu vaihteluväli katkesi kumpaan suuntaan.

Jos haluat seurata kuinka kehystämme nämä tapahtumat FX:ssä, indekseissä, metalleissa ja kryptossa reaaliajassa, tutkimuspöytämme julkaisee jatkuvia muistiinpanoja koko viikon.