Tekoäly saavuttaa ennätykset kun raakaöljy putoaa 9%: Toukokuun lopun monivaihtoiset markkinat

Tämän viikon markkinoista lähtevä selkein signaali on hajaantuminen. Yhdysvaltain osakeindeksit saavuttivat uusia päätöskurssien ennätyksiä tekoäly-infrastruktuurin innostuksesta, kun raakaöljy vetäytyi merkittävästä osasta sen äskettäistä preemioita ja jalometallit jäähtyivät aiemmista huippuarvoistaan. Kaksi aikataulutettua keskuspankkitapahtumaa — RBNZ:n korkoratkaisu tänään ja torstain USA:n Core PCE-tulostus — muodostavat seuraavat 48 tuntia.

Alla käydään läpi instrumentit, joissa hintaliikkeistä ja uutisvirrasta lähtevät signaalit ovat samassa linjassa, sekä ne joissa ne eivät ole.

Osakkeet: Piirien johtamat ennätykset suppenevalla kaistalla

S&P 500 ja Nasdaq 100 sulkeutuivat tiistaina ennätyskorkeuksiin, ja siirtymä johtui uudelleen herätetystä tekoäly-infrastruktuurin innostuksesta ja merkittävästä yksittäisen yrityksen katalyytistä puolijohdealalla. Seitsemän päivän kynttilä-yhteenvetomme näyttää US500 +0,68% ja US100 +1,06%, molempien sulkeuduttua viikon huipun tasolla tai sen murto-osien sisällä (US500 viimeinen 7546,6 vastaan alueen huippu 7551,5; US100 viimeinen 29883,2 vastaan alueen huippu 29913,8). Dow Jones (US30) on noussut 2,00% viikon aikana, mutta sulkeutui tiistaina hieman alemmas, mikä viittaa siihen, että rallin leveys supistui sulkemista kohti kun raha keskittyi tekoäly-alttiisiin nimiin.

Russell 2000 myös liittyi ennätyssulkemistalojen joukkoon myöhäisen istunnon yhteenvedon mukaan, mikä on merkittävä indikaattori — pienten yhtiöiden osallistuminen mega-cap-tekniikan rinnalla on sellainen leveys-signaali, joka ruokkii laajempia "melt-up"-kommentaareja, jotka nyt kiertelevät finanssimedian piireissä. Siitä huolimatta kauppiaiden tulisi huomata rakenteellinen keskittymisriski: Bitcoin-kaivosyritys, joka laajentuu tekoäly/HPC-kapasiteettiin, ja yksittäinen piirien nimi, jonka raportoitiin siirtyvän triljoonan dollarin markkina-arvoluokkaan, ovat yksittäin narratiivia ohjaavia tapahtumia, eivät laaja-talouden datapisteitä.

SaksanDAX (DE40) kertoo eri tarinaa — noussut 4,43% viikon aikana ja tulostava alueen huipun sisäpuolella, mutta tiistaina sulkeutunut noin kolme neljäsosaa prosenttia alemmas. Euroopan osakkeet ovat ottaneet puolustus- ja teollisuusostojen nousua, joka ei käänny puhtaasti USA:n tekoäly-alttiudeksi.

Öljy: Sotariskipreemio purkautuu

Tämän viikon aineiston hätkähdyttävin rivi on raakaöljy. USOIL on alas 8,44% seitsemän päivän ajanjaksolla ja UKOIL on alas 9,76%, molempien vertailuarvojen istuen nyt viikon alueen pohjalla (USOIL viimeinen 89,54 vastaan alueen huippu yli 104, UKOIL viimeinen 93,75 vastaan alueen huippu yli 109). Tämä on täydellinen edestakainen matka sotariskipreemiosta, joka muodostui aiemmin kuussa.

Uutisvirran selitys siirtymälle johtuu diplomaattisesta edistyksestä Iran-tilanteen ympärillä, vaikka lankaviestitoimittajat huomauttavat, että markkinat ovat kaukana siitä että olisivat vakuuttuneita eskalation vähenemisen kestävyydestä — yksi muistiinpano, jonka olemme nähneet, kuvaa valuutta- ja hyödykereaktiota varovaisemmaksi kuin osakkeiden reaktiota, ja dollari- ja kultavirrat viittaavat siihen, että kauppiaatovat vielä prissaamatta rauhaa perustapaukseksi. Öljyn osalta implikaatio on kaksisuuntainen riski: jos diplomaattinen reitti pysähtyy, preemio voi rakentua uudelleen nopeasti, koska edellinen piikki on niin äskettäinen; jos se pysyy, tarjonnan puoli yhtälöstä nousee uudelleen esille.

Kauppiaita, jotka seuraavat toteutusta, joille markkina on liikkunut noin 10% viikossa, on tyypillistä kantaa leveämmät spredit uutisvetoisten aukkojen ympärillä, ja liukastuminen stoppeihin tulee materiaalisemmaksi. Se on rakenteellinen piirre kaikille instrumenteille, jotka peräävät tämän kokoisinta liikettä, ei suunnasta antama ennuste.

Jalometallit: Kulta jäähtyy, hopea ali-menestyy

Kulta (XAUUSD) on alas 1,76% viikon aikana ja viimeinen tulostus 4569,41 vastaan viikon huipulla 4665,60 — tyypillinen vetäytymisen profiili kun osakkeiden riski-on-tarjous vetää pääomaa defensiivisista allokaatioista. Hopea (XAGUSD) on ollut kiinnostavampi signaali: -6,49% viikon aikana, alueen ulottuen 73,08:sta 83,87:ään. Hopean korkeampi beeta teollisuussyklin odotuksiin tarkoittaa, että öljyn aiheuttamista inflaatiopelkojen helpottuminen voi iskeä sitä kovemmin kuin kultaa, ja juuri se on mitä nauhat näyttävät.

Makro-päälle on ratkaisematon. Olemme nähneet kommentaareja tällä viikolla väittelevät siitä, että Fed on vaarassa jäädä inflaation kanssa käyrän taakse, ja erillinen Fed-virkailijan huomautus kellui mahdollisuuden nostoista leikkausten sijaan. Se, kääntyvätkö nämä kehykset pistekaavioksi, on eri kysymys — mutta kullalle ja hopealle markkina, joka joutuu hinnoittelemaan sekä "rauhankaupoittelun" deflatorisen että "käyrän takana" reflatorisen samaan aikaan, on sellainen joka käy kauppaa epävakaisesti torstain PCE-tulostuksen ympärillä.

Valuutat: Jeni, australialainen ja kiviä keskittyvät

USDJPY istuu 158,905, noussut 0,35% viikon aikana ja kapean 158,27–159,35 alueen sisällä. Tämä tiukka alue peittelee taustalla olevan keskustelun: ainakin yksi merkittävä makro-ääni on nostanut esiin yenin vahvistumisen mahdollisuuden kääntyä kuukausien ali-menestyksestä ja asettaa paineita runsaille carry-kaupoille. Emme ennusta suuntaa — mutta epäsymmetria on merkittävä. Pari puristettu tiukkaan alueeseen ennen USA:n tietoryhmää (PCE, alustavat BKT, hakemukset kaikki torstaina) voi liikkua materiaalin verran tulostuksesta.

AUDUSD (-0,66% viikon aikana, viimeinen 0,71729) kohdata suoran testin tänään Australian CPI:llä 21:30 GMT+3. Ennusteet rypistyvät noin 4,3–4,8% headline-tasolla työpöydästä riippuen, molemmilla puolilla merkitään vahva taustalla oleva paine vaikka polttoaineen apu vetää pääotsikoita. Tulostus on yksi harvoista, joka voi häiritä RBA:n rata-narratiivia tänä vuosineljänneksellä.

NZDUSD:n katalyytti on RBNZ 22:00 GMT+3, jossa Official Cash Rate konsensusoita 2,25% (muuttumaton). Päätös on paritettu Rahapolitiikan lausunnon ja lehdistökonferenssin kanssa 23:00 GMT+3 — lausunnon sävy ja pääjohtaja Bremanin huomautukset tulevat todennäköisesti olemaan tärkeämpiä kuin korkoitsen taso.

GBPUSD (+0,76% viikon aikana) on erottuva dollari-pari, sulkeutuneena pohjimmiltaan sen viikon huipulla. Perjantain BOE:n pääjohtaja Baileyn puhe on seuraava aikatauluttu katalyytti.

Mitä kauppiaatovat seuranneet torstaiksi

Kahden päivän kalenteri on tiheä: RBNZ tänään, sitten torstain USA:n tietoryhmä 08:30 GMT+3:ssa — Core PCE k/k (ennuste 0,3%), alustavat BKT k/k (ennuste 2,0% vastaan aiemmin 0,7%), ja työttömyyskorvaukset. BKT-tarkistus on laaja — hyppääminen 0,7%:stä 2,0%:iin on merkittävä Q1-aktiivisuuden uudelleenarviointi, jos vahvistetaan, ja se ruokkisi suoraan "Fed käyrän taakse" -keskustelua. Core PCE on inflaatioluku, johon FOMC kiinnittää eniten huomiota.

Thursday-jälkeen BoC lehdistökonferenssi ja pääjohtaja Mackllemin huomautukset 11:00 GMT+3:ssa ovat CAD-katalyytti, ja perjantain kanadalainen BKT k/k 08:30 GMT+3:ssa sulkee viikon.

Seuraamme toteutusolosuhteita tarkasti 08:30 GMT+3 USA:n tietojulkaisun ympärillä, koska kolme korkeasti tärkeitä tulostusta laskeutuu samanaikaisesti. Jos käyt kauppaa näissä ikkunoissa, kannattaa tarkistaa marginaalivarantosi ja stoppien sijoittelusi etukäteen — peräkkäiset tietojulkaisut keskittävät likviditeettivaateen kapeaan ikkunaan, ja juuri silloin toteutuksen laatu koe-testattuu selvimmin.

Tämä artikkeli on markkinakommentaaria, ei sijoitusneuvoa. Aiempi hintavaikutus ei ohjaa tulevia liikkeitä.