Какво е пропускане на цена и защо цената на вашето попълване се различава от цената, която сте кликнали?

Кликвате „Купи" на EURUSD при 1.0850. Вашата сделка се потвърждава при 1.0853. Три пипса изчезнаха преди дори да имате позиция. Тази разлика има име — пропускане на цена — и това не е грешка, такса или погрешка. Това е структурна характеристика на начина, по който работят електронните пазари, и всеки търговец я среща в крайна сметка.

Пропускането на цена е разстоянието между цената, която очаквате, и цената, която получавате

Когато подадете пазарна поръчка, вие искате да бъдете попълнени по най-добрата налична цена точно сега. Проблемът е, че „точно сега" не е замразено. В периода между момента, когато вашата поръчка напуска вашето устройство, и момента, когато двигателят за изпълнение я обработи — дори ако този интервал се измерва в милисекунди — пазарът може да се движи.

Разликата между вашата очаквана цена и вашата действителна цена на попълване е пропускането на цена. Може да бъде положително или отрицателно:

• Отрицателно пропускане на цена — купувате по-високо от котираното или продавате по-ниско от котираното. Това увеличава вашите разходи.
• Положително пропускане на цена — купувате по-ниско от котираното или продавате по-високо от котираното. Това работи в ваша полза.

Брокерите, които работят по модел STP (Straight-Through Processing) или A-Book, предават вашата поръчка директно на пазара. Това означава, че вашето попълване зависи от това каква цена е наистина налична в момента на изпълнението — не от цена, която е била показана половин секунда по-рано.

Три условия, които правят пропускането на цена по-вероятно

Пропускането на цена не е случайно. Определени пазарни условия надеждно увеличават неговата честота и величина.

1. Периоди с ниска ликвидност Ликвидността описва колко обем е наличен на всяко дадено ценово ниво. По време на извънработно време — например пропастта между затварянето на Ню Йорк и отварянето на Токио — по-малко участници котират цени. Спредът се разширява и дори скромна поръчка може да премине през върха на книгата до по-лошо ниво.

2. Издаване на новини с висок ударен потенциал Когато се публикува планирана публикация на данни — като канадския CPI, дължим в понеделник в 08:30 ET, или US Retail Sales във вторник — цените могат да се преоценят с няколко пипса за под секунда. Поръчките, които са в опашката точно преди публикацията, могат да бъдат попълнени на съществено различно ниво от котировката преди издаването.

3. Голям размер на поръчката спрямо налична дълбочина Ако търгувате със стандартен лот (100 000 единици) в слабо търгуван инструмент, вашата поръчка може да консумира целия обем, наличен по най-добрата цена, и да преливе в следващото ценово ниво. Средната цена на попълване във всички тези нива е по-лоша от котировката на върха на книгата, която видяхте.

Работещ пример: Как пропускането на цена се натрупва на практика

Следните числа са само за илюстрация и не представляват живи пазарни цени или гарантирани резултати.

Предположим, че GBPUSD е котиран при 1.2700 bid / 1.2702 ask. Вие поставяте пазарна поръчка за покупка на два стандартни лота (200 000 единици) една секунда преди голямо издаване на UK CPI.

В момента, когато вашата поръчка достига двигателя за изпълнение, издаването е публикувано. Налична дълбочина изглежда така:

| Ценово ниво | Наличен обем | |-------------|---------------| | 1.2702 | 80 000 единици | | 1.2705 | 70 000 единици | | 1.2709 | 50 000 единици+ |

Вашата поръчка от 200 000 единици се попълва във всички три нива. Смесената средна цена на попълване е приблизително 1.2705 — пет пипса над ask цената, която видяхте преди кликване. На два стандартни лота всеки пипс струва приблизително $20 (илюстративно), така че това пропускане на цена от пет пипса струва около $100 само при влизане, преди дори спредът да се брои.

Ето защо опитните търговци често намаляват размера на своята позиция около планирани събития или използват лимитни поръчки вместо пазарни поръчки при влизане по време на волатилни периоди.

Лимитни поръчки: Основният инструмент за контролиране на пропускането на цена

Лимитна поръчка определя максималната цена, която сте готови да платите (за покупка) или минималната цена, която ще приемете (за продажба). Ако пазарът не може да ви попълни по тази цена или по-добра, поръчката просто не се изпълнява.

Това елиминира отрицателното пропускане на цена при влизане — но въвежда различен риск: неизпълнение. Ако цената се движи далеч от вашия лимит преди поръчката да бъде попълнена, вие напълно пропускате сделката.

Практическият компромис:

• Пазарни поръчки — гарантирано изпълнение, несигурна цена.
• Лимитни поръчки — сигурна цена, несигурно изпълнение.

Нито един не е универсално превъзходен. Правилният избор зависи от това дали трябва да сте в сделката по всяка цена или дали конкретната цена на влизане е критична за вашето съотношение риск-награда.

Поръчките за спиране на загубите, които също се използват за управление на риска, носят свой собствен риск от пропускане на цена: на бързи пазари, стоп може да се задейства, но да се попълни няколко пипса отвъд нивото на стопа. Това се нарича пропускане на цена на стопа и е различно от пропускането на цена при влизане — и двете имат значение, когато изчислявате вашия действителен риск на сделка.

Един практичен съвет

Преди да поставите каквато и да е пазарна поръчка, проверете икономическия календар за издавания в следващите няколко минути. Ако е неминуемо събитие с висока важност — като изявление на централна банка или публикация на данни от първи ред — помислете да чакате началната волатилност да се успокои или преминете на лимитна поръчка с цена, с която наистина сте комфортни да бъдете попълнени. Пропускането на цена не винаги може да бъде избегнато, но почти винаги може да бъде предвидено.