Седмично настроение: Хокишкия дебют на Уорш, Bitcoin пробива $65K, Brent под $77

Седмицата завърши с ясна разделба в риска. US акциите растяха, поддържани от AI ентусиазъм, с Russell 2000 нагоре с 2,12% и Nasdaq растяща с 1,91% до затварянето в четвъртък, докато bitcoin се плъзна назад към $60,000 и суровото олио се срина до многомесечни минимуми. Сигналът през активите не беше традиционен риск-на или риск-оф — това беше ротация, с капитал тълпящ се в по-тясна AI-водена акционна търговия, докато чувствителни на лихви и инфлационни хеджови активи понесоха основния удар на хокишкия преглед от Вашингтон.

Три нишки дефинираха седмицата: първото заседание на FOMC на Kevin Warsh като председател на ФЕД, отмотаването на геополитическата премия в нефта след US–Iran MOU, и рязкото разцепление между bitcoin и технологичния комплекс, който исторически е следвал.

Първото заседание на Уорш Отново Отвори Разговора за Повишение на Лихвите

Доминантната макро история на седмицата беше събранието в средата на седмицата на Federal Reserve, първото председателствано от Kevin Warsh. Промяната в тона беше незабавна и съществена. Председателят на Federal Reserve Kevin Warsh се заклещи да възстанови ценовата стабилност след своето първо политическо заседание след поемането на управлението на централната банка. Коментарите на пазара рамкираха съобщенията като упражнение за изграждане на кредибилност, а не като прогноза, но ценовата акция не раздели този въпрос.

Пазарите, чувствителни на лихви, преоценяха бързо. Пазарът на Съкровищата видя рекордно разширение на търговията със фючърси, което поддържа залози, че следващият ход на Federal Reserve ще бъде повишаване на лихвените проценти. Дългият край се движеше с него: доходностите на 30-годишни Съкровища най-вероятно ще се върнат над 5% до края на годината, показа най-новото Markets Pulse проучване, сигнализирайки някои съмнения относно това дали Federal Reserve ще се движи достатъчно бързо, за да сдържи скорошния избуха на инфлация.

Долара впитаха хокишката интерпретация директно. Щатския долар се насочи в четвъртък към най-високото си затваряне за повече от година, тъй като инвеститорите продължаваха да преварят събранието на Federal Reserve в сряда, което възроди възможността за допълнително повишение на лихвените проценти. USDJPY беше забележител облагодетелствия, свивайки се към върховете от 2024 г., дори когато Bank of Japan достави своето собствено повишение на лихвения процент този месец — напомняне, че относителните политически пътища, а не абсолютните ходове, управляват потоците на валути.

Кредитният комплекс също не избегна преоценката. Хокишките сигнали от Federal Reserve на първото заседание на Kevin Warsh като председател стигнаха на фона на исторически тесни кредитни спредове, повдигайки въпроса колко възглавница всъщност носят активите с по-ниска оценка в тяснещия се нарив.

Iran MOU Извлича Премията от Суровото Олио

Втората основна нишка беше формализирането на US–Iran рамката. Президент Donald Trump подписа предварителна сделка с Иран в поздния час сряда, докато е във Франция, поставяйки условия на 14-точковото споразумение в сила два дни по-рано, отколкото се очаква. Исламабадският меморандум за взаимното разбирателство включва незабавно прекратяване на военни операции между страните и техните съюзници.

Реакцията на суровото олио беше най-чистото изражение на де-ескалационната интерпретация. Brent суровото олио падна под $77 за барел в четвъртък, най-ниското ниво откакто началото на скорошния геополитически цикъл. Фундаменталната страна на пазара сигнализира нещо различно от лентата на цената: Търговците на нефт преминаха от ценообразуване на най-лошото прекъсване на доставките в съвременната история до ценообразуване на възстановяване, което все още не се е случило. Данните за инвентара предполагат, че се отклоняват твърде далеч.

Новините от страната на предлагането добавиха към мечтелския набор. Първият нов проект на масти нефт в Алберта откакто 2014 г. е началото на търговската производство, целящо средна дневна стойност от 80 000 барела, когато се разрасне. От страната на търсенето, годишната перспектива на OPEC рамкира дългосрочния бичий случай, който зависи от развиващите се пазари: В своята World Oil Outlook 2026, групата производители каза, че световното търсене на нефт ще се повиши от 105,1 милиона барела в ден през 2025 — с Индия, не Европа, носеща товара.

Bitcoin Разцепва От AI Equity Trade

Третата нишка беше най-впечатляваща от кросет-активна перспектива: разбиването на bitcoin от технологичния комплекс, който е следвал през през повечето от този цикъл. Bitcoin разширихвал своя плъзане назад към нивото $60,000. Спадът се движи от нарастващи загрижи по отношение на разгръщането на механизма за финансиране на Strategy Inc., наред със страхове от повишение на лихви, които затъмняват търсенето на по-рискови активи.

Аргументът за ротация е влязъл направо в анализ коментари. Спадът на Bitcoin ускори, тъй като капиталът се завъртане допълнително в AI сектора, повишавайки шансовете на падането на цената на BTC под $60,000. Работата на оценката от продажните странични пулове рамкира хода като отишъл достатъчно далеч на относителна основа: Анализаторите на Bitwise казват, че Bitcoin се търгува в историческа зонна стойност, но хокишките сигнали на Federal Reserve и конкуренция за ликвидност могат да обезкуражат купувачите.

Страната на миньорството на екосистемата почувства хода остро. JPMorgan текущата прогнозна производствена цена на bitcoin е около $78,000, докато bitcoin в момента се търгува около $62,500. Тази разлика имат значение за икономиката на мрежата и за съответния миньорски кохорт, от които няколко сега завъртат капацитета към AI работни центрове с данни — преход, който сам по себе си изисква значителен капитал. IREN водело публични Bitcoin миньори с прогнозния $21,1 милиард AI инфраструктура финансиращ пропуск, подчертавайки капиталоинтензивния характер на преобразуването на миньорски места в центрове с данни.

Съставът на верига също се променя по начини, които си струва да се отбележат. Bitcoin транзакции под 0,01 BTC сега съставляват около 80% от всички ежедневни транзакции, нагоре от около 44% през 2023 г., каза CryptoQuant. Тенденцията на микротранзакция е структурна точка на данни, не близ-термин катализатор, но променя как на верига обем трябва да бъде прочетен.

Ядрено–AI Енергийната Нишка Строи Тихо

Подвижки на заглавието ходове беше по-бавна гориво тема, която свързана AI акционна заявка към енергийния комплекс. The Electric Reliability Council of Texas казва, че центрове с данни отчитат почти 90% от 438 GW на големи натоварвания търсене в щата. Европейските услугите и политическите решения респонс по същия начин на седмицата, с Rolls-Royce SMR точно добавен своя трети основен европейски договор. Videberg Kraft, подкрепен от шведския услугите Vattenfall, избра на UK дизайн за три единици на западния бряг, което го прави на Швеция първата нова ядрена централа в повече от четиридесет години.

Тази нишка не хвърли заглавието индекси на себе си, но показва се в дисперсията на сектора и обяснява някои от относителната производителност пропуск между AI съседен индустриали и по-широката лента.

През Напред

Азийската сесия до затварянето на петък носи две елемента, които си струват да се наблюдават. Japan май CPI разпечатани по-късно в сесията — заглавие и основни мерки са останали под BoJ 2% мишена за четири последователни месеца, така че всяко отклонение ще бъде прочетено против тази седмица BoJ повишение. В UK, Retail Sales разпечатани при 02:00 GMT+3 (прогноза 0,5% m/m срещу предишни -1,3%) кацане срещу умекчаващ се потребител-доверие позад, където суб-индекси, а не заглавието, правят разговора.

Ще проследяваме как кросет-активни корелации се поведуват в следващата седмица, особено дали разцеплението на bitcoin от AI лентата продължава или доказва да бъде един един-седмица дислокация. За търговци преглед позициониране през уикенда, нашия研究 маса публикува ежедневни бележки на сесията обхвата лихва-водена потоци, суровата позициониране, и крипто кросет-активни сигнали.