Седмично настроение: Федерацията повишава на 4%, БАЕ задържа 6-3, шокът на саудитския тръбопровод повдига суровия петрол

Седмицата завърши със смесено по риск положение, с лентата дърпана между две противоборстващи сили: халкава централна банкова промяна на двете страни на Атлантика и нов шок на предлагането на Близкия Изток, който преформатира кривата на суровия петрол. Акциите управляват скромното възстановяване в четвъртък при затвореност в САЩ, но лихвите, златото и маслото всички търгуваше като макрорежимът просто се премести с предаване.

Три нишки определиха седмицата за нашите бюра: първото повишение на Федерацията в повече от три години, вот разделение на Банката на Англия, който се чете като мек предварителен ангажимент, и саудитско тръбопровод спиране, което превърна Хормуз назад в доминиращата нефтена история. Разглеждаме всяка от тях по ред.

Федерацията отваря цикъл на стягане под ново ръководство

Събитието на основната линия беше решението на FOMC в сряда. Американската федерална резерва повиши лихвите с 25 базисни пункта до 4%, в съответствие с очакванията, на първата среща на политиката под командването на новия председател на централната банка Кевин Уорш. Действието на сряда отбелязва първото стягане на политиката от 2023 г. Това обрамяване — един отварач на цикъл вместо еднократно коригиране — е това, което пазарите се захванаха.

Проследяването на sell-side се наклони в същото направление. Wells Fargo очаква Федерацията да повиши лихвите още един път през 2026 г., и лихвите на бюрата прекара четвъртък преоценявайки предната край на кривата съответно. Реакцията на рискови активи беше по-малко линейна от самото движение на лихвите. Американските акции затворихаха по-високо, с Dow Jones Industrial Average нагоре 0.62%, и Bitcoin намотан близо до $76,5K, докато американските акции се возстановиха от повишението на лихвите на Федерацията, правяки скромни дневни печалби в следствието на първото повишение на лихвите на Американската федерална резерва от юли 2023 г.

Доларовата страна на търговията реши другия начин. Латиноамериканските акции се покачиха, докато доларът се отслаби след повишението на Федерацията — контринтуитивно движение, което търговците прочетоха като разгъване на позиция, а не фундаментална промяна, поради това как силно DXY бе оферта в срещата. Реакцията на златото е достойна да гледа в следващата седмица: JPMorgan каза, че bitcoin може да получи повече поддържка от злато, ако инвеститорите намалят техните ETF хеджове, структурна точка, която има значение повече колкото по-дълго продължава разтягането на наратива.

БАЕ задържа, но разделението на вота говори разговора

От другата страна на Атлантика, Банката на Англия доставила другото събитие на централната банка на седмицата — и резултатът беше по-нюансиран, отколкото заглавието предложи. Британската централна банка держа политическата лихва без промяна на 3.75% в вот 6-3. Докато не е изненада, Банката на Англия в действителност подготвя пазарите за първо повишение, може би толкова скоро, колкото следващата среща в ноември, която ще загуби актуализирани прогнози.

Прочетатъ не беше универсален. Паралелна преглед доказа по-меката страна: BАЕ держа банковата лихва без промяна на 3.75%, както широко очаквано. Инфлацията и данните на пазара на труда, пуснати преди срещата, не показват непосредствена нужда за повишения на лихвите. Ние поддържаме нашия зов за неизменена банкова лихва през тази година и намаляване на лихвата в юни. Това разделение — тристранен дисентен вот на една страна, голубево основния случай на другата — е точно вида на установката, която разширява денвътрешния диапазон на стерлинга около всеки британския печат на данни.

С британските търговци в пъти, приземляващи се в ранния петък сутринта (вижте по-долу), близкотрайната пипелина на катализатор не е празна. Cable и EUR/GBP опцион обеми са работили повишени спрямо техния август темп, и двупосочната наратив около ноември е вероятно защо.

Саудитското тръбопровод спиране отвори риска на премия на Хормуз

Третата нишка е та, която тихо направи най-много щети на рисковата симетрия. Временното затваряне на ключния брегов тръбопровод, който Саудитска Арабия използва, за да заобиколи проливът на Хормуз, добави друг шок към нефтения пазар вече борещ се с шест месеца разрушения на предлагането на Близкия Изток. И щетите сега изглежда е по-обширна, отколкото първоначално вярвано.

Оперативният отговор е да се облегнеш обратно на този пролив самата тръбопровод бе построен, за да избегне. С неговата восточно-западен тръбопровод затворен, пролива на Хормуз е най-добрия разход достъпен и неговата краен е наскоро отворен. Това механично повишава дела от глобалния суров петрол текущ през единична водна пътека в точния момент санкции реторика около Иран е повторно елоризирана. На тази фронт, Русия и Китай ветоирани предложение от САЩ за UN експерти, за да держа наблюдение санкции на Иран, и САЩ Казна санкционирани иранския крипто борса BitBank над твърденото bitcoin трансфери към IRGC, казвайки на предходния санкционирана Хормуз Безопасност платформа използва BitBank за трансфериране на плащания събирал от юни.

На страната на търсенето, картинката на детайлното гориво е по-спокойна, отколкото социалният разговор предполага. САЩ газолин инвентори се повишиха 800,000 барела миналата седмица към 207.7 млн барела, според EIA. Акциите са 5% под петгодишната средна стойност. Това разстояние между повишени помпени цени и адекватно физическо предложение е което бюрата са фокусирани: казва че премия сидит в суров и в рафиниране маржи, не в разказ за недостатък.

Една свързана бележка за газовите пазари: Русия позволител Gazprom Армения обявили продължено прекъсване на доставки просто дни след армянския премиер министър Никол Пашинян потвърди намерение да намали зависимостта на страната от руския природен газ вноса. То е малко-обемна история в изолация, но тя е в съответствие с по-широката тема на енергийни-доставка отношения бъдещи преговаряни в реално време.

Напрежение на облигационния пазар лежи под всичко

По-тихата нишка — и вероятно най-важният един за кръстосано-активен позициониране следващата седмица — е това, което се е случило в дълго-продължава съкровищницата. 10-годишния съкровищен банкнот е записал най-лошата си петгодишна връщане в повече от век, според Goldman Sachs. Това статистика кадър защо всяко халкво изненада тази седмица приземлява по-трудно, отколкото номиналния 25 bp подвижност би предложи.

Прилежащия потоци говори същ история. Goldman вижда агенция MBS като привлекателен след разпределение разширяване — зов, който само прави смисъл в света, където продължава е бъдещ преоценяни агресивно достатъчно за създаване дислокации. За акции бюрата, прочетатъ-през е че дисконтовата лихва е правеща повече от работата, отколкото печалби право сега, която е защо ширина е бъдещ тесен дори при нагоре дни.

Напред погледнат

Преодолеотворения календар в петък на Азия отворен характеристики BoJ Интересна Лихва Решение при 03:00 GMT+3, с прогноза от 1.25% спрямо предходния 1% — потенциално повишение, което би сядо неудобно срещу Федерацията е собствено движение и повторно отворени USD/JPY разговор, който доминирал август. По-късно в сесията, ECB Президент Lagarde говори при 10:30 GMT+3, и САЩ сесия носи Индустриален Производство при 13:15 GMT+3, последвано от Fed Bowman при 13:30 GMT+3 — първи FOMC глас от решението.

Ние ще бъдем гледане как тези четири събитие взаимодействат със суровата лента вместо в изолация. Уроката на седмицата е бил че не един активен търговец неговата собствена история чисто: Федерацията ход кървави в маслото, тръбопровод изход кървави в лихвите, и БАЕ разделение кървави в позициониране на G10. Че кръстосано-активен възел е то, което прави следващото сетилишня телефонния повече материал, отколкото обичайни.

Ако желаете да преглед вашата платформа настройки, марж използване или наблюдение преди на Азия отворени, нашия поддържка бюро е налична около часовник.