Две централни банки се прогнозира да поднажат, докато ФЕД се очаква да остане неподвижен, а лидерството на валутния пазар за седмицата вече се е преместило към валутите, свързани със стоките.
Най-поучителният ред в календара на сряда е не декларацията на FOMC в 21:00 GMT+3 — а двете решения, които стоят пред нея. RBNZ се прогнозира на 3% спрямо предишни 2,75%, а BoC в 16:45 GMT+3 се прогнозира на 2,5% спрямо предишни 2,25%. ФЕД се прогнозира неизменен на 4%. За първи път в няколко цикъла маргиналният импулс за поднажане в G10 се определя цена извън Съединените щати, и последните седем дни на ценовото действие на валутния пазар вече изглежда, че са започнали да го отразяват.
AUD/USD е най-силната основна валутна двойка за седмицата с +1,39%, с диапазон от 0,69143 до 0,70397 и последна затваряща цена от 0,70165 — горната граница на собствената си седмична диапазон. USD/CAD е надолу с 1,22% в същия период, диапазон 1,39683 до 1,4199. EUR/USD напротив затвори седмицата при своята диапазонна нискост от 1,11731, надолу с 0,40%. Това не е широко движение на долара. Това е движение на базата на разлика в лихвените проценти, и то е концентрирано в точно двете валути, чиито централни банки са планирани да действат преди ФЕД.
Валутите, свързани със стоките, водят, защото пътят на лихвите се преценява, а не долара
Австралийските данни за инфлацията, публикувани в 03:30 GMT+3, имаха прогноза от 4,2% година-на-година спрямо предишни 4,0%, като подрязаната средна остана на 3,6%. Ускорение на заглавието наред с залепнал сърцевина е конфигурацията, която предотвратява пада на терминалния лихвен процент, и AUD/USD търговия близо до вершината на своята седмична диапазон преди този отпечатък е в съответствие с позициониране точно за това.
Усетаванията на канадския долар са по-нюансирани. CAD се укрепи през по-голямата част на седмицата, след което отдаде част от движението преди решението — отдръпването от петседмичен връх, което бюрата отбелязаха във вторник. Този модел е честен пред решение, където самото политическо изменение е добре сигнализирано, но преди него не е. С Доклада за паричната политика на BoC, кацащ едновременно в 16:45 GMT+3 и пресконференцията в 17:30 GMT+3, разпределението на резултатите за CAD вероятно ще бъде овладяно от прогнозите, а не от заглавния процент.
Механична точка, която си струва да бъде посочена ясно: когато два решения относно лихвени проценти кацат само четири часа отделно в същата сесия, второто не се търгува в вакуум. CAD премия за риск, натрупана преди 16:45 GMT+3, трябва да бъде или монетизирана, или да се преведе в 21:00 GMT+3 ФЕД блока. Търговците, които носят експозиция на CAD през двата събитие, ефективно държат позиция на събитие с два крака с един единствен маржинален отпечатък, и спредовете в CAD кръстосани могат да се разширят около и двата времеви щампла независимо.
Металите върнаха седмицата, докато индексите на акции едва се движеха
Кръстосаното дислокиране на активи, което си струва да се наблюдава, е в драгоценните металите. Златото падна с 3,68% за седем дни, с диапазон от 3975,57 до 4199,07 и последна затваряща цена от 4016,64 — по-близо до дъното на този диапазон, отколкото до върха. Сребърото беше по-лошо, надолу с 5,95% в диапазон 53,003 до 58,604, затвори на 53,972.
Что го прави забележимо е това, което не се е случило наред с него. Индексът S&P 500 CFD падна само с 0,78%, прокси Dow всъщност спечели 0,30%, и DAX падна с 0,30%. Това не беше седмица на отвращение от риска. Акциите устояха, докато металите бяха продадени, което твърди, че движението на металите беше движено от динамиката на реално-доходност и позиционирането, а не от бягство от рискови активи.
Това разграничение е важно за това, как ФЕД блокът може да предава. При спад, вдъхнал страх от растеж, златото и акциите се движат в противоположни посоки, и корелацията е стабилна. При спад, движен от доходност, те могат да се движат по един и същи начин — и двата надолу при разумна изненада, и двата нагоре при благоустройност една — защото дисконтирането е входът, които се споделя. Коментари, циркулиращи във вторник, destached че самото бичешко позициониране на съкровищницата е експонирано към обръщане, ако ФЕД пропуска по-твърд тон, и кръпчика дълга продължения, които се разходят, щяха да натиснат както златото, така и дългия период на дължинния комплекс на акциите. Прокси Nasdaq-100, надолу с 1,89% за седмицата срещу малкия печалба на Dow, е индексът най-чувствителен към този канал.
Слабост на металите наред с устойчивост на акциите обикновено сигнализира историята на реалния процент. Може да се обърне бързо, ако пътят на лихвите се преценя, в която и да е посока.
Петролът е най-чистият тренд на седмицата, и има катализатор преди ФЕД
Енергетиката беше единственият клас активи с недвусмислена посока. Петролът, свързан с Brent, се повиши с 6,19% за седем дни, търговия в диапазон от 103,069 до 112,871 и затваряне на 110,38. Американският петрол спечели 4,63%, диапазон 95,036 до 103,264, последен 100,571. И двата завършиха в горната половина на своите седмични диапазони.
Рамката, ориентирана към страната на предлагането, е последователна. Оценки, публикувани от индустриалния орган във вторник вечер, сочаха тегло на запасите на американския петрол от приблизително 2,03 милиона барела за седмицата, завършваща 23 октомври, следвайки по-голямо намаление от около 4,93 милиона седмица преди. Отделно, анализаторите продължават да описват наличието на дистилат като структурно стегнато до 2027 година, с ограничена рафинерийна способност, ограничаваща отговора на предлагането. Стегнат пазар на дистилат дърпа крак спредовете по-широко и се хранят обратно в търсенето на петрол от рафинериите.
Официалното изменение на запасите на суров петрол от EIA кацва в 17:30 GMT+3 с прогноза за увеличение от 0,8M срещу предишно намаление от 3,06M. Запасите от бензин се прогнозират на -1,4M. Ако официалните данни се отклоняват от частната оценка в същата посока, както е била през последните седмици, петролът може да вижда импулс на волатилност в прозореца между пресконференцията на BoC и декларацията на FOMC — пауза от три и половин часа, където енергетиката е основният планиран катализатор в касетата.
Последователността е проблемът с управлението на позиции
Стекирайте сесията: немската потребителска доверие в 10:00 GMT+3, UK Autumn Budget в 15:30 GMT+3 наред с данни за напредналия американски търговски и инвентаризационни данни, BoC комплекс от 16:45 GMT+3, EIA инвентаризации в 17:30 GMT+3, Atlanta Fed GDPNow в 17:50 GMT+3 срещу предишни 3,4%, след това FOMC декларация в 21:00 GMT+3 и пресконференция в 21:30 GMT+3.
То е шест различни събития с ликвидност в единадесет часа, докосвайки валути, лихви, енергетика и продукти на индекс на акции. Спредовете типично се разширяват преди всеки отпуск и се нормализират после, и плъзгането в двете посоки е нормална характеристика на изпълнението через планиран отпечатък. Позиционният размер, който предполага непрекъсната ликвидност в цялата сесия, вероятно ще бъде най-слабото предположение, което всеки търговец прави в сряда.
Нито един от тях не казва в каква посока всичко се разрешава. Честното четене е, че седмицата ни даде три наблюдаеми факта — превъзходяща валута, свързана със стоки, разходене на металите без намаление на акциите, и петрол, прилипнал на предлагането — и календар достатъчно гъст, за да обезсили всеки един от тях вътре в един единствен полудник.
Нашото изпълнение е напълно автоматизирано, без преценотиране, без филтриране по печалбоспособност и симетрично плъзгане — условията, които имат значение най-много, когато шест катализатора кацват в една сесия. Ако искате да прегледате изискванията за маржа в валути, енергетика и индексни продукти преди 21:00 GMT+3 блока, нашето бюро за поддържка е достъпно през цялата сесия.
Само за информация. Това е пазарен коментар и образователен материал, а не инвестиционен съвет. Данните са към момента на написването.