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利回りとは、投資によって得られる収益率で、通常は年率のパーセンテージで表されます。外国為替において利回りは、最も一般的には国の国債の金利や中央銀行の政策金利を指します。2か国間の利回り格差は、通貨ペアの値動きを左右する主要因であり、スワップレートを決定します。他の条件が同じであれば、利回りの高い通貨は資金流入を集めやすく、上昇する傾向があります。
仮に米国の政策金利が4%、日本の金利が0.5%だとします。3.5ポイントの金利差により、USD/JPYはキャリートレードの対象として魅力的になる可能性があります。トレーダーは、高利回りのUSDを買い、低利回りのJPYを売ることで、スワップ・クレジットの獲得を狙います。実際に適用されるスワップは業者のレートであり、金利差より低い、あるいはマイナスになることもあります。
