साप्ताहिक भावना: नरम यूएस डेटा ने फेड दांव को कम किया, हार्मुज़ कसा, सोना उच्च बना रहा

सप्ताह जोखिम संपत्तियों के पार एक मिश्रित लेकिन रचनात्मक स्वर के साथ समाप्त हुआ। नरम यूएस मुद्रास्फीति और खुदरा बिक्री डेटा ने फेड हाइक अपेक्षाओं को कम किया, डॉलर में गिरावट आई, और सोना और इक्विटी दोनों बहु-महीने के उच्च स्तर के पास रहे। शांत सतह के नीचे, हालांकि, दो घर्षण ने व्यापारियों को सतर्क रखा: स्ट्रेट ऑफ हार्मुज़ शिपिंग व्यवधान जो सामान्य होने से इनकार कर रहे हैं, और एक बिटकॉइन फ्यूचर्स बाजार जो तेजी से असंतुलित पोजिशनिंग प्रोफाइल दिखा रहा है। यहाँ देखें कि थ्रेड्स कैसे एक साथ आए।

नरम यूएस डेटा ने सितंबर हाइक की संभावनाओं को आधा कर दिया

इस सप्ताह की परिभाषित मैक्रो पारी सितंबर फेडरल रिजर्व दर हाइक की बाजार-निहित संभावनाओं में गिरावट थी। मध्य-सप्ताह CPI प्रिंट और शुक्रवार की खुदरा बिक्री रिलीज़ के बाद, सितंबर कदम की संभावना लगभग 50% से लगभग 25% तक गिर गई — पांच सत्रों में एक आधा। जुलाई CPI अपेक्षाओं के अनुरूप था, जबकि PPI थोड़ा नीचे आया, और खुदरा बिक्री एक उपभोक्ता को कुछ गति खोने का संकेत दिया।

प्रतिक्रिया पाठ्यपुस्तक थी। डॉलर इंडेक्स नरम हुआ, सामने-अंत ट्रेजरी यील्ड कम हुई, और दर-संवेदनशील संपत्तियों को बोली मिली। EUR/USD नए सप्ताह की शुरुआत 1.1588 के आसपास — आठ सप्ताह का उच्च — लाभ को बढ़ाते हुए जैसे ही व्यापारियों ने "अपनी ओर से समय" के साथ एक फेड और अन्यत्र अधिक तत्काल कसने के पथ के बीच विचलन को फिर से मूल्य दिया। GBP/USD ने अपनी हाल की श्रेणी के ऊपरी अंत का परीक्षण किया, और सोना अपनी हाल की रैली के बाद बहु-महीने के उच्च स्तर के करीब रहा, लाभ-लेना लाभ को सीमित — लेकिन उल्टा नहीं — किया।

गोल्डमैन सैक्स ने सोमवार सुबह संचारित एक नोट में इसे सरलता से फ्रेम किया: एक सितंबर दर वृद्धि अब "बहुत संभावना नहीं है।" बाजार ने इसे एक पॉज़ का पुष्टि, एक धुरी नहीं के रूप में पढ़ा। वह भेद महत्वपूर्ण है — टेप ने डेटा को जोखिम-समर्थक के रूप में माना बिना एक आक्रामक सहजता चक्र को मूल्य दिए, जो बताता है कि डॉलर नरम क्यों हुआ लेकिन ढह नहीं गया।

हार्मुज़ शिपिंग तनाव ने कच्चे तेल के तहत एक बोली रखी

तेल सामान्य होने से इनकार करता रहा। हार्मुज़ स्ट्रेट के माध्यम से टैंकर ट्रैफिक सप्ताहांत में और धीमा हो गया, और सोमवार सुबह तक ब्रेंट $88.62 के पास लेन-देन कर रहा था और WTI $82.18 के आसपास था। कुछ एशियाई रिफाइनरों ने कथित तौर पर सऊदी अरामको से कच्चे तेल की पिकअप को भूमध्य सागर पर मिस्र के सिडी केरीर में रूट करने के लिए कहा है, क्योंकि पोत मालिक बाब अल-मंदब स्ट्रेट से गुजरने के लिए अनिच्छुक हो गए हैं।

प्रभाव दो स्थानों पर दिखाई दिए। पहला, एकीकृत तेल मेजर ने जो कुछ एक रिपोर्ट ने $93 बिलियन का लाभ के रूप में विशेषता दी है — ईरान-युद्ध-संचालित मूल्य निर्धारण शासन से — एक अनुस्मारक कि इस निचोड़ से लाभ वितरण अत्यधिक केंद्रित है। दूसरा, यूरोप का गैस भंडारण बफर पतला चल रहा है: इन्वेंटरी हीटिंग सीजन में प्रवेश करते समय 17 वर्षों में सबसे कम स्तर पर है, उपलब्ध आपूर्ति 2022 की तुलना में कसी है।

क्रॉस-एसेट व्यापारियों के लिए, पढ़ना परिचित था। ऊर्जा-जुड़ी इक्विटी मेजर के कमाई टेलविंड पर आउटपरफॉर्म किया, यूरोपीय औद्योगिक गैस-लागत ओवरहैंग पर अंडरपरफॉर्म किया, और मुद्रास्फीति-बचाव संपत्तियां — विशेष रूप से सोना और चांदी — उनकी बोली को बनाए रखा यहां तक कि यूएस मुद्रास्फीति डेटा ठंडा हो गया। हार्मुज़ की कहानी अब टेप की एक संरचनात्मक विशेषता है न कि एक हेडलाइन जोखिम, और हमने देखा कि पोजिशनिंग तदनुसार समायोजित हुई।

इक्विटी ऊंचा चले गए, लेकिन व्यापक रेखा ने एक सूक्ष्म कहानी बताई

वैश्विक इक्विटी सूचकांक सप्ताह को दृढ़ रूप से बंद करते हुए बिना किसी को एक स्वच्छ ब्रेकआउट प्रदान किए। FTSE 100 नरम यूएस खुदरा डेटा ने फेड दांव को कम किया के रूप में गुलाब। यूरोपीय bourses गिरते यील्ड और पॉज़ दांव पर किनारे बढ़ गए। जापान का निक्केई 225 सोमवार को 0.70% अधिक बंद हुआ, हालांकि सूचकांक 61.8% फिबोनैचि रिट्रेसमेंट स्तर पर रुक गया जिसे तकनीकी विशेषज्ञ देख रहे थे। DAX अपने सभी समय के उच्च के पास 26,485 के नीचे विचलित हुआ, और यूएस फ्यूचर्स रविवार को बहुत कम बदल गए क्योंकि निवेशकों ने और फेड संकेत की प्रतीक्षा की।

जापान के Q2 GDP ने एक सिलवट जोड़ा। अर्थव्यवस्था 0.3% q/q विस्तारित, या 1.1% annualized, सर्वसम्मति के चारों ओर अच्छी तरह से कम 2.0% और Q1 के 2.1% annualized गति से एक कदम नीचे। कमजोर घरेलू मांग को नुकसान हुआ, लेकिन निर्यात-नेतृत्व वाली वृद्धि ने सितंबर बैंक ऑफ जापान हाइक परिदृश्य को जीवित रखा — एक आख्यान जो एक नरम डॉलर पृष्ठभूमि के खिलाफ येन का समर्थन किया है।

क्रॉस-एसेट पढ़ना: यह एक व्यापक-आधारित melt-up नहीं है। यह एक रोटेशन-संचालित ग्राइंड अधिक है, जिसमें नरम यूएस डेटा किसी भी एकल कमाई उत्प्रेरक की तुलना में अधिक काम किया है। व्यापारियों एक निर्णायक जोखिम-ऑन शासन के लिए देख रहे हैं अभी भी एक फेड मिनट आश्चर्य या हार्मुज़ गतिरोध में एक ब्रेक से पुष्टि के लिए प्रतीक्षा कर रहे हैं।

क्रिप्टो प्रवाह शांति से बदल गया जबकि पोजिशनिंग खिंचाव

बिटकॉइन सोमवार सुबह $63,500 के पास सपाट कारोबार किया, लेकिन नीचे के प्रवाह ने एक अलग कहानी बताई। यूएस स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने पांच दिनों में 14,000 BTC से अधिक को अवशोषित किया, और Q3 प्रवाह सकारात्मक हो गए — एक डेस्क द्वारा "ताजा मांग वर्षों में सबसे पतली, सबसे बेच-बाहर बाजार में आ रही है" के रूप में वर्णित। बिटकॉइन संक्षेप में एशिया घंटों में $64,000 को शीर्ष पर पहुंचा, और हर प्रमुख सिक्का रविवार को लाभ प्राप्त किया, हालांकि बिटकॉइन, ईथर, XRP और सोलाना सभी सात दिनों में कम थे।

प्रतिकार पोजिशनिंग है। बिटकॉइन फ्यूचर्स बाजार क्या है जो एक रिपोर्ट एक खतरनाक तरलता बेमेल के रूप में वर्णित किया, खुला ब्याज ट्रेडिंग वॉल्यूम से एक महत्वपूर्ण मार्जिन से आगे। XRP एक छोटे पैमाने पर एक समान कहानी बताया: फ्यूचर्स खुला ब्याज $2.78 बिलियन तक चढ़ा, बिनेंस और OKX व्यापारियों भारी लंबे समय तक झुकाव, यहां तक कि सामाजिक भावना एक तीन महीने के कम मारा।

वह संयोजन — सुधार स्पॉट प्रवाह, खिंचाव व्युत्पन्न पोजिशनिंग — क्या क्रिप्टो इस टेप का सबसे भावना-संवेदनशील कोना बनाता है। हमने इसे एक दिशात्मक निष्कर्ष आकर्षित किए बिना नोट किया। व्यापारियों को पता होना चाहिए कि खुले ब्याज की अनुपात अंतर्निहित तरलता के लिए एक चर है कि किसी भी जोखिम-बंद हेडलाइन पर निगरानी करने के लायक है।

आगे देख रहे हैं

कैलेंडर पतली हो जाता है लेकिन शांत नहीं जाता है। बुधवार को 14:00 GMT+3 पर FOMC बैठक मिनट पॉज़ आख्यान के आसपास किसी भी असहमति के लिए जांच की जाएगी और जोखिम के संतुलन पर भाषा के लिए — विशेष रूप से दिए गए कि कितनी दूर सितंबर हाइक संभावनाएं पहले से ही गिर चुकी हैं। उस दिन से पहले, UK CPI 02:00 GMT+3 पर (पूर्वानुमान 2.9% y/y बनाम पूर्व 2.6%) परीक्षण करेगा कि क्या स्टर्लिंग अपनी हाल की बोली को पकड़ सकता है यदि मुद्रास्फीति अधिक आश्चर्य करती है। ऑस्ट्रेलिया की रोजगार रिपोर्ट गुरुवार को और Riksbank की मुद्रास्फीति-अपेक्षाएं रिलीज़ सप्ताह के वृद्धिशील उत्प्रेरकों को गोल करते हैं।

हमेशा की तरह, हम इन घटनाओं को कवर करते हैं जैसे वे आते हैं, बिना एक दिशात्मक कॉल के। यदि आप बुधवार के फेड मिनट से पहले अपने जोखिम जोखिम या पोजिशन साइजिंग की समीक्षा करना चाहते हैं, तो हमारी execution desk व्यापार सप्ताह के दौरान उपलब्ध है।